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琳琅导航琳琅600u

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老龄化和某一个特定经济现象之间可能横亘着很长的因果链体。除非你能非常具体的分析出来是老龄化和某一现象之间的因果链条。我也很难接受你的解释。例如,从生产函数来看,产出应该跟资本(K)、劳动力(L)和技术进步(T)相关。除非你能证明:由于老龄化, L成为经济增长的瓶颈,而其他各个变量不能变,不能抵消老龄化。如果这样,我就承认老龄化解释了潜在经济增速的下降,否则我就不能接受你的解释。从老龄化到经济增长速度下降之间可能存在七、八个中间环节,甚至更多的中间环节,比如劳动供给的结构、人力资本、技术进步的因素等等,这些因素考虑进去没有?所以,仅仅用老龄化是解释不了我刚才说的投资增速下降或GDP增速下降这样一些短期现象。

中国经济增长速度的最高点是2010年第一季度的12.2%。此后是一路下降。刚才我讲了,货币政策目标一个是经济增长,经济增长速度持续下跌的时候,货币政策应该是松还是紧?当然是松。但是为了调节房价央行却多次收紧货币政策。可见,货币政策的增长目标和资产价格目标是存在矛盾的。再看通货膨胀膨胀目标。CPI一直处于低水平(不考虑最近的猪肉价格问题);PPI从2012年3月持续了54个月的负增长,这是通货收缩。在2016年开始回升变正,但最近几个月又持续负增长。在这样的情况下如果货币政策目标盯住物价,那还应该是继续放松,但我们却数度收紧货币政策。这两个例子说明,如果货币政策目标包括抑制资产价格上涨,就可能无法实现通货膨胀目标和经济增长目标。总之,在一定程度上,中央银行货币政策的通胀和增长目标受到了资产价格目标的干扰。

同为民营银行的微众银行存款增速大致相同。微众银行2015年底的客户存款为1.45亿,2016年底是32.97亿,增长约21.74倍。但到了2017年微众银行吸收存款的增速也不高,至2017年年底,微众银行负债合计733.72亿元,其中吸收存款53.36亿元,占总负债的7.27%;同业及其他金融机构存放款项452.13亿元,占总负债的61.62%。

4万亿是用来给基础设施投资提供资金的,由于有了这4万亿,2009年基础设施投资增长速度,季度最高时折成年率是50%,平均四个季度也是非常高的,大概是30%、40%。到了2012年增速几乎为0,一下子下来了。后来我们又采取了一些刺激措施,又上去了,然后又下来了,到2018年下半年几乎又为0。现在虽然又回去了一点,但非常低。红线、虚线,我刚才已经给大家演示过了,红色是实线,它也是从2009年高点逐步下跌。

根据支出法,可以分析造成GDP增长速度下降的最直接原因是什么(我不说背后的长期原因)。从上这图看得很清楚,投资对GDP增长的贡献越来越小,这是GDP增速持续下降的关键原因。而投资贡献减少又是因为投资增速的急剧下降。投资增长速度下降又是什么原因造成的?投资可以分成三大部分:房地产、制造业、基础设施,不同时期起的主要作用也不一样。这里我们可以看到基础设施投资下降比较厉害,最近稍微好一点。制造业投资也是持续下降。2018年和2019年中国投资增速还是靠的房地产投资支撑。我们希望房地产投资所占比重小一点,因为房地产投资在GDP在固定资产投资中占比太高,从资源配置角度来说不太合理。所以我们希望它增速慢一点,其他增速快一点,但是现在恰恰我们是靠它维持了一定的经济增长速度。原来我非常主张抑制房地产投资增速的,但现在我不主张了,因为在短期内还要因为就靠着它了。你再打压它中国经济增长速度就更下去了,所以有时候为了更大的原则,你自己得牺牲一点原则。

《意见》涉及能源价格改革,也提出了能源体制改革。中国能源体制改革与能源价格改革是一个相互依赖和支持的过程。“放开两头、管住中间”既是能源体制改革的基本思路,同时也与价格改革相关,所以能源体制改革基本上与价格改革同行。“管住中间”是针对能源的自然垄断,“放开两头”可以为民营资本提供投资机会,促进市场主体多元化竞争环境是能源价格由市场决定的基本条件,因此也需要体制改革支持价格机制改革。

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